央票利率继续持平正回购两度缺席

□本报记者 葛春晖 北京报道

继26日1年期央票发行利率滞涨之后，28日发行的3月期央票利率再度走平；同时，央票发行量萎缩、正回购两度缺席导致本周公开市场实现净投放860亿元。分析人士表示，在当前加息预期升温、资金面短期紧张的背景下，央票利率连续持平和回笼力度大幅放缓，充分体现了央行稳定利率预期、维护资金流动性“适度宽松”的意图，预计近日资金面吃紧的状况将很快缓解。

货币市场利率连日大涨

本周银行间市场资金面略显紧张之态。中国货币网数据显示，近几日货币市场各类利率品种全线连续上扬。以Shibor利率为例，其隔夜品种1月22日为1.0423%，25日则骤升14.49BP至1.1938%，而之后经过三天的连续上涨，28日这一利率水平已经攀升至1.3588%，为09年10月12日来的最高水平。同样，Shibor利率7天品种也从22日的1.4813%升至28日的1.8508%，创下09年8月4日以来的新高。

对比年初以来资金利率一路走低、个别品种甚至创下数月新低的一幕，本周资金面的趋紧似乎显得有些突然。对此，一位银行市场人士对中国证券报记者表示，造成短期资金面紧张的主要原因是央行对几家大行实施差别准备金管理，本周正处于缴款期，致使大行拆出意愿不足。此外，月末代持需求增加、近期新股发行节奏加快以及各行开始为春节备付做准备，也令资金需求上升，从而造成市场利率连续上涨。

央行出手呵护资金面

尽管年初以来央行针对商业银行过度放贷行为采取了一系列紧缩性的回笼措施，但央行“保持银行体系流动性合理充裕”的基调却始终没有动摇。本周的公开市场操作情况，则进一步显示了央行对资金面“适度宽松”的呵护态度。

1月26日、28日，央行在公开市场分别招标发行了100亿元1年期央票和500亿元3月期央票，两期央票发行利率均与上周持平的同时，发行量较上周双双大幅萎缩。此外，28天期、91天期正回购也接连缺席26日和28日的公开市场操作。据统计，本周公开市场到期资金量仅1460亿元，如无意外，本周将实现860亿元的净投放。分析人士表示，在当前加息预期升温、资金面短期紧张的背景下，央票利率的持平以及在公开市场回笼力度的减弱，充分体现了央行稳定加息预期、维护资金流动性“适度宽松”的意图。

事实上，随着公开市场回笼力度的减缓，加上28日进行了总量为300亿元的2010年国库现金管理一期招标，资金面紧张局面已经开始缓解。从28日银行间质押式回购利率成交情况可以发现，当天下午的利率水平已经比上午有所下降。民生银行(600016)金融市场部的林胜蓝表示，预计资金面松动的情况在周五就会比较明显地反映在资金利率上。

从公开市场来看，未来巨大的到期资金量有望给市场注入更多流动性。据Wind资讯截至1月28日的统计，2月份公开市场到期资金量高达7650亿元，比1月份多出1210亿元，其中春节前两周的到期量分别高达2660亿元和3480亿元。由于春节的临近，央行照惯例将在公开市场持续净投放，因此分析人士预计节前资金面将重回宽松状态。

春节前两周公开市场到期量大增

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