折扣店PTA仍可谨慎做多

今年国内商品最早反弹且反弹幅度最大的是化工品期货,其中PTA反弹幅度为25.12%。从基本面来看,PTA反弹目标有望上移至5900—6000元/吨,但短期面临反弹压力位,价格波动可能更加剧烈。

原油反弹基调未变

从技术面看,原油反弹步伐没有改变。从日线图来看,原油反弹以来,调整仅跌破5日与10日均线,20日均线作为重要支撑是持续有效的。

基本面上,因夏季用油高峰即将到来,

市场需求不断增长,估计过剩库存将在未来得到消化,这从最新的库存数据可看出一些端倪。5月6日,EIA发布的数据显示,美国最近一周(4月29日当周)原油库存减少388.2万桶,是今年1月2日当周以来首次下降,宣告此前连续16周增加的趋势暂告一段落。其中,作为美国NYMEX原油期货交割地的库欣地区EIA原油库存减少1.2万桶,前值减少51.4万桶,为2014年11月以来首次下降。

总的来说,在预期原油需求有望因夏季用油高峰而好转的情况下,原油反弹行情将延续,但当油价稳定在65美元/桶之上时,美国的许多生产商会盈利并且增加生产。

另外,需要注意的是,美元指数向下面临60周均线重要趋势线支撑,若美元结束调整并重拾升势,那么会增大原油进一步反弹的阻力。

PTA市场出现新变化

2012—2015年是我国PTA新增产能投放高峰,国内产能逐渐过剩。截至2014年年底,我国PTA总产能达到4300万吨。2015年我国仍有800多万吨新产能要投产,总产能预计会达到5100多万吨。

在产能大幅扩张后,PTA市场出现一些新变化。首先,行业开工率明显下降。2014年我国PTA行业开工率仅有68%,2015年可能更低。其次,PTA价格大幅下跌,生产企业普遍亏损。供应过剩导致PTA企业竞争日趋激烈,PTA指数价格从2011年2月的12417元/吨跌到今年1月的4498元/吨。再次,我国PTA市场集中度提高。2014年年底,国内PTA三大巨头的产能占国内总产能的55%,三巨头分别是逸盛石化、翔鹭石化、恒力石化。最后,PX供需矛盾突出。中国PTA总产能对PX的理论需求量达到了2800万吨,国内1200多万吨的产能远不能满足下游需求,进口依赖程度高,PTA价格受PX价格影响明显。

简而言之,如果PTA价格涨幅不及上游原油与PX、生产企业亏损继续放大的话,不排除我国PTA市场再次发生联合减产挺价的行为。这是当前产能过剩背景下

,对PTA价格存在潜在支撑的因素。

小结与建议

综上所述,PTA短期有望跟随原油继续反弹,反弹目标位上移至5900—6000元/吨。但需要警惕的是,前期反弹幅度较大的商品,继续做多的风险在加大,一方面是美元因素,另一方面是商品自身基本面改善不大,尤其化工品多存在产能过剩问题。交易策略上,在1509合约20日均线支撑有效的情况下,维持轻仓逢低做多的思路,反之退场观望。

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