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【资讯】中国股市何必总是看美国股市脸色

发布时间:2020-10-17 02:41:21 阅读: 来源:衣柜厂家

中国股市何必总是看美国股市脸色

在经过两天的激烈讨论后,美联储在9月21日决定,不选择推出第三轮量化宽松(QE3)政策。取而代之的,是将采取“卖短买长”的“扭转操作”(OT),即卖出短期国债、买入长期国债,以此种方式延长手中所持国债期限,拉高长期债价格的同时降低收益率水平,目的是通过降低长期融资成本来支持经济复苏。  本来,这种通过公开市场方式来刺激经济的思路应给予充分肯定。因为这至少说明美国经济尚未糟糕到需要吞下量化宽松这种“虎狼药”的程度,勉强可算是积极正面的信息,但欧美股市却用暴跌来回应伯南克及其同事们的决定。紧接着,中国股市依样画瓢,昨天早盘直接低开,一笔抹去前日涨幅(详见B64、B65、B66版)。随后,国内经济金融名嘴们也“hold不住”,纷纷声情并茂地表达对股市下跌的理解、对美国经济的疑虑,以及对中国未来的忧虑。  笔者以为,中国股市迄今经历了20年的发展,但市场反应却依然幼稚得令人惊讶。这诚然有监管者“父爱主义”过甚,乃至使得市场柔弱不堪,始终未能建构起自生能力的原因;但投资者缺乏独立主体意识,始终不成器的因素也不能忽视。  就开头的消息而言,美国此次没有释放出QE3,至少就短期而言,存在“三个有利于”——有利于世界经济稳定,有利于中国外储保值,也有利于维持对美国经济自身相对稳定的评估。怎么看来看去,都没有多少负面的因素可供过度解读。更值得玩味的是,在此前量化宽松风雨欲来的时候,有些人满是咒骂讥评的声音;如今美国没有推出QE3,反倒是一片惋惜悲鸣……如此左右矛盾的看法,热衷宣泄感情,却缺乏连贯性的态度,我们的业内人士不该深刻反思吗?  特别是,每个国家的市场都有自身的特点,即使人为设定一个估值指标,也难以完全参照某个标准来进行估值。以价值投资者最爱的市净率指标论,当前法国CAC40指数大致在0.99左右,英国富时100是1.56倍,美国道指和纳指分别是2.57和2.78倍,日本日经225指数是1.17倍,而我们的沪深300指数是2.08倍,深证成分指数是3.41倍,直观上,难道深圳市场指数就该腰斩,但沪深300指数就绝对低估吗?  再以动态市盈率论,美国道指在11.7倍,纳指是13.2倍,英法的富时100和CAC40指数分别是9.5和8.2倍,而我们的沪深300指数动态市盈率则是10.59倍,深圳成分指数动态市盈率是15.88倍,这又怎样理解呢?  事实上,各个国家的经济发展阶段不同,上市企业千差万别,主流资金的投资偏好也有差异,因此才造成了股票市场的估值有明显差异。从此出发,考虑到我国资本账户封闭的现实国情,自金融危机以来,中国股市每每跟着欧美股市上下折腾,更多是形式接轨、意识崇洋等因素所驱使,或可归入行为艺术范畴,并没有什么深刻的内部逻辑存在。  中国股市2007年发高烧,突破6000点,当年是雄冠全球;四年之后跌到2400点,今年当是熊冠全球。涨跌本来都正常,但每每要用美国股市下跌作为借口,解释自己上涨压力很大,就属于用力过猛的表演了。从现实出发,笔者以为,中国股市有没有投资价值另当别论,但当前导入“长大成人”意识确是必要的功课。总把自己定位为一个小学生,定位为一个欧美市场的小跟班,绝没有出路。要知道,资本市场找不到出路,建设市场经济就缺乏坚实依托,推动产业转型和结构调整就是空话。  以人作喻,刚上学时跟着学长亦步亦趋,或可称之为谦虚谨慎,如果大学毕业后还要看他人脸色决定自己该是喜是悲,那可就不是男子汉了。

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